信托產(chǎn)品的發(fā)行在5月份迎來(lái)降溫，成立數量和規模均出現下降。

普益標準近日發(fā)布的5月份《信托理財市場(chǎng)月報》數據顯示，當月共有50家信托公司成立了522款集合信托產(chǎn)品，成立數量環(huán)比下降23.01%；募集資金729.78 億元（不包括未公布募集規模的產(chǎn)品），環(huán)比下降25.18%。

據21世紀經(jīng)濟報道記者了解，規模出現下滑符合市場(chǎng)預期，除傳統信托業(yè)務(wù)面臨壓力外，4月份以來(lái)的強監管、去杠桿，及資金成本上升等因素，是導致5月份信托成立規模下滑的主要原因。但值得注意的是，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的規模出現逆勢增長(cháng)。

另外據Wind數據顯示，5月信托產(chǎn)品平均收益率達6.57%，環(huán)比上行0.34個(gè)百分點(diǎn)。

一位華東地區信托公司人士稱(chēng)，后期收益率走勢主要看央行政策的調控力度，如繼續采用公開(kāi)市場(chǎng)操作方式對沖強監管所帶來(lái)的流動(dòng)性缺失，收益率上升態(tài)勢會(huì )逐漸趨緩，否則成本增加必將引發(fā)收益率大幅上漲。

房地產(chǎn)信托逆勢攀升

Wind數據顯示，5月信托產(chǎn)品新發(fā)行合計422只，規模730.38億元，新發(fā)行數量與規模均創(chuàng )下年內新低。

“規模下降很正常，意料之中?！鼻笆鋈A東地區信托公司人士稱(chēng)，“一方面是政策因素，加強監管去通道，通道業(yè)務(wù)可能出現萎縮；另外一個(gè)很重要的原因則是資金成本上升明顯，比如現在按一個(gè)月前的收益率發(fā)行可能存在募集困難?！?/p>

5月信托發(fā)行規模出現下滑，也與信托傳統業(yè)務(wù)面臨壓力有關(guān)。當前財政部嚴控地方政府債務(wù)，使得傳統依賴(lài)“安慰函”的政信項目難以為繼，據21世紀經(jīng)濟報道記者了解，近期有多款信托計劃涉及違規。

不過(guò)需要注意的是，在整體發(fā)行數量和規模均下行的情況下，房地產(chǎn)信托發(fā)行出現較大幅度回升。普益標準的統計數據顯示，4月份房地產(chǎn)信托產(chǎn)品成立73款，平均規模1.21億元；5月份則成立83款，平均規模上升至1.34億元。

據用益信托分析稱(chēng)，房企對資金的需求較大，尤其在其他融資渠道受阻下，信托是最重要的融資方式。

早在今年2月便有業(yè)內人士指出，主動(dòng)管理的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)有回暖趨勢。

彼時(shí)一位華北地區信托公司副總稱(chēng)：“現在介紹給我們的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)增多。過(guò)去一些上市房企不太愿意拿抵押物或折扣率偏高，現在條件明顯比過(guò)去寬松，業(yè)務(wù)比以前好做一些?！?/p>

據21世紀經(jīng)濟報道記者了解，當前房地產(chǎn)市場(chǎng)的一些新趨勢對信托公司形成利好。一是房企愿意用更高的成本進(jìn)行融資；二是部分過(guò)去可以找銀行融資的大型房企開(kāi)始轉向信托融資；三是房企并購融資增多，當前部分小型房企有較好項目但現金流欠佳，大型房企對其并購的過(guò)程中會(huì )選擇信托資金。

平均預期收益率上行

Wind數據顯示，5月成立的集合信托產(chǎn)品平均預期收益率為 6.57%，較上月的6.23%，上升0.34個(gè)百分點(diǎn)。

“平均收益率并不能代表什么，這段時(shí)間我們主推的產(chǎn)品收益率都比年初高一些，年初基本6.5%左右，現在6.9%左右，甚至還有更高的?！币晃蝗A北地區信托經(jīng)理稱(chēng)。

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，近期中融信托成立的多款固收類(lèi)產(chǎn)品收益率均在7%左右，如“中融-聚誠集合資金信托計劃A類(lèi)”，投資期限兩年，預期收益率為6.8%-7.6%。

一位華北地區信托公司營(yíng)銷(xiāo)總監認為，未來(lái)信托產(chǎn)品收益率可能還將上行?！霸瓉?lái)是資產(chǎn)荒，現在資金比較缺，我們最近也在找錢(qián)。當前央行不放水，銀行收縮委外，還要保存款，比如我們好幾個(gè)項目原來(lái)銀行代銷(xiāo)根本不愁銷(xiāo)售，現在銀行不代銷(xiāo)了，因為銀行得保證自身存款符合流動(dòng)性考核指標?！?/p>

不過(guò)華融信托研究員袁吉偉認為，下半年收益率可能會(huì )在7%左右，不會(huì )出現大幅上行，因為在央行“穩健中性”的貨幣政策環(huán)境下，下半年資金市場(chǎng)利率不會(huì )像上半年出現較大幅度上行，另外資管增值稅可能也會(huì )對信托產(chǎn)品收益率形成影響。

他進(jìn)一步表示，目前資金端價(jià)格上漲與實(shí)體企業(yè)可承受成本間存在矛盾，實(shí)體企業(yè)可承受的融資成本變化并不大，而資金端價(jià)格上升較為明顯，導致信托公司較為被動(dòng)?！百Y產(chǎn)端和資金端兩端承壓，信托業(yè)務(wù)面臨的挑戰更加艱巨，信托公司需要重視資產(chǎn)端和資金端兩端發(fā)展，從產(chǎn)品為中心向以市場(chǎng)和客戶(hù)需求為中心轉變?！?/p>