眼下，中國的私人財富格局正在發(fā)生重大變化。一方面，財富創(chuàng )造的動(dòng)力開(kāi)始轉型，過(guò)去借助改革開(kāi)放的東風(fēng)，以貿易、實(shí)業(yè)與房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)的財富創(chuàng )造方式不再有效，創(chuàng )新將成為未來(lái)財富創(chuàng )造的核心動(dòng)力，因此，私人財富俱樂(lè )部將會(huì )重組，一大批財富擁有者將受到財富創(chuàng )造動(dòng)力轉型的沖擊，部分財富擁有者將因不具有創(chuàng )富新動(dòng)力而不再能夠創(chuàng )造新財富，而抓住未來(lái)創(chuàng )新機遇的新的財富英雄也將會(huì )涌現；另一方面，中國第一代創(chuàng )富者創(chuàng )造的私人財富，來(lái)到了代際傳承的關(guān)鍵窗口期。這意味著(zhù)當下的私人財富到了兩期疊加時(shí)期，即財富動(dòng)力源轉化期和代際傳承窗口期疊加的時(shí)期。
兩期疊加使得私人財富的風(fēng)險加大，對于現在的私人財富擁有者來(lái)說(shuō)，既需要適應財富創(chuàng )造的動(dòng)力轉型，培育新的創(chuàng )富能力，創(chuàng )新創(chuàng )富模式，同時(shí)要充分重視財富管理，通過(guò)科學(xué)、合理的財富管理規劃與資產(chǎn)配置，完成財富的順利傳承，防范可能導致財富損失的各種風(fēng)險。在各種財富管理工具中，家族信托是核心的基石管理工具。信托獨特的法律結構和法律特征，使家族信托在保護財富、分配財富和傳承方面，具有其他法律工具所不能替代的作用，是家族（或家庭）財富管理必不可少的利器。
家族信托的財富保護功能
在家族財富管理中，家族信托雖然不是萬(wàn)能的，但離開(kāi)家族信托是萬(wàn)萬(wàn)不能的；良好的家族財富管理，離不開(kāi)精心構建的家族信托。
對財的保護功能
財富家族并不像普羅大眾所想象的那樣“風(fēng)光”，事實(shí)上，其面臨的風(fēng)險較常人不是更少了，恰恰是更多了。在眾多風(fēng)險中，對家族財產(chǎn)影響最大或者說(shuō)致命的風(fēng)險主要有以下三種：
第一種是死亡風(fēng)險。當一個(gè)人因意外或疾病而不幸身故時(shí)，如果事先沒(méi)有進(jìn)行過(guò)任何安排，其財產(chǎn)（此時(shí)法律上稱(chēng)為“遺產(chǎn)”）就會(huì )按照法定繼承的方式，被分割得七零八碎，完整的家庭財產(chǎn)將不復存在，而且還極易引發(fā)家族紛爭，往往以一場(chǎng)場(chǎng)“爭產(chǎn)官司”而收場(chǎng)。
第二種是婚姻風(fēng)險。對于財富家族來(lái)說(shuō)，家族成員的婚姻變故，不僅僅是夫妻雙方的一場(chǎng)感情糾葛，更是對家族財產(chǎn)的一場(chǎng)爭奪大戰。如果事先不加以安排，家族財產(chǎn)的“外泄”就是一個(gè)大概率事件。對于經(jīng)營(yíng)性家庭財產(chǎn)而言，更會(huì )因為被分割影響正常經(jīng)營(yíng)，甚至發(fā)生公司僵局、錯失市場(chǎng)時(shí)機等悲劇。
第三種是債務(wù)風(fēng)險。由于中國特殊的融資環(huán)境和信用環(huán)境，家族企業(yè)的負債往往會(huì )拉上家族成員進(jìn)行連帶責任擔保，如果沒(méi)有事先加以安排，一旦發(fā)生債務(wù)危機，整個(gè)家庭財產(chǎn)將頃刻化為烏有，徹底淪為償債資產(chǎn)而為債權人所追索，“首富”變成“首負”“失信人”，使家庭成員的生活陷入困境。這樣的例子不勝枚舉。
對于上述三大風(fēng)險，可以通過(guò)家族信托的安排來(lái)有效隔離。信托之所以具有財產(chǎn)保護功能，根本的原因在于“信托財產(chǎn)獨立性”的制度安排。委托人擁有的一項財產(chǎn)，一旦為了他人的利益或者特定目的而設立了信托，該財產(chǎn)作為信托財產(chǎn)便成為一項僅為信托目的而加以管理的獨立財產(chǎn)，既獨立于委托人的自有財產(chǎn)，也獨立于受托人和受益人的自有財產(chǎn)，而且原則上不得強制執行。也就是說(shuō)，家族財產(chǎn)一旦設立了信托，那么該筆財產(chǎn)就從委托人、受托人、受益人的固有財產(chǎn)中隔離出來(lái)，成為一塊僅為信托目的而加以獨立管理的財產(chǎn)，從而在委托人、受托人甚至受益人發(fā)生人身意外風(fēng)險、家庭變故風(fēng)險、企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險時(shí)，能產(chǎn)生強大的風(fēng)險隔離效果，成為風(fēng)險降臨時(shí)一道巨大的“防火墻”。
對人的保護功能
信托不僅能對家族財產(chǎn)進(jìn)行有效保護，還能對特定家族成員提供有效保護?，F實(shí)生活中，經(jīng)常發(fā)生這樣的兩難情形：一方面，希望提供相應財產(chǎn)對特定家族成員予以生活照顧，另一方面又不希望受照顧的人直接擁有該部分財產(chǎn)。通常，家族成員中需要加以特別保護的對象主要有三類(lèi)，即行為能力受限的人、有不良行為習慣的人和財產(chǎn)管理能力不足的人。對這些家族成員的生活進(jìn)行保護，以避免監護人的道德風(fēng)險、行為人的揮霍風(fēng)險和管理風(fēng)險，最好的辦法就是他們享有利益卻不直接擁有財產(chǎn)本身。這在法律上別無(wú)他法，只能通過(guò)信托進(jìn)行安排，即以特定的保障財產(chǎn)設立信托，使該財產(chǎn)成為信托財產(chǎn)，而讓受照顧的家族成員成為信托的受益人。
家族信托對人的保護功能，來(lái)源于信托財產(chǎn)“權利與利益分離”的法律特征。一項財產(chǎn)是否設立了信托，其法律地位是截然不同的。未設立信托的財產(chǎn)，其名義權利和實(shí)際利益是一致的，即誰(shuí)擁有財產(chǎn)權的名義，誰(shuí)就有權管理、處分該財產(chǎn)并享有該財產(chǎn)的利益。而設立了信托的財產(chǎn)即信托財產(chǎn)，其名義權利和實(shí)際利益是分離的，信托財產(chǎn)的名義權利由受托人擁有，受托人據此實(shí)際控制、管理、處分信托財產(chǎn)，但受托人本身并不享有信托財產(chǎn)的利益；信托財產(chǎn)的利益則按照信托文件的安排由受益人享有。家族信托正是利用了這一點(diǎn)，將特定的保障財產(chǎn)置于受托人名下控制，使需要保障的受益人在不能觸碰信托財產(chǎn)的同時(shí)又能享受到其利益，從而有效地防范了受益人、監護人的道德風(fēng)險以及受益人自身的揮霍風(fēng)險和管理風(fēng)險，對需要特別保障的受益人提供了有力的保護。
家族信托的財富分配功能
如何分配財富？這是家族財富管理中最為棘手、最具有挑戰性的工作。家族財富分配得好，則財助人旺；分配得不好，則人財俱損。從家族財富分配所追求的基本目標看，無(wú)非有兩個(gè)：一是和諧地分配，防止家產(chǎn)紛爭的發(fā)生；二是靈活地分配，盡可能實(shí)現符合自己意愿的目標。相比較生前贈與和身后繼承兩種傳統的分配工具，家族信托在達成上述分配目標上也發(fā)揮著(zhù)不可替代的作用。
和諧分配功能
生前精細規劃的家族信托，是最好的家族財富分配工具。家族信托不僅能夠有效地對家族財產(chǎn)和家族成員提供贈與和繼承所不具有的有力保護，還能克服繼承方式天生具有的不和諧音符，發(fā)揮定分止爭的和諧分配功能。生前通過(guò)信托合同設立的家族信托，可以有效消除繼承方式下容易引發(fā)紛爭的種種法律上和事實(shí)上的不確定性，大大避免法律上挑戰信托實(shí)施的可能性。
第一，信托財產(chǎn)事先已經(jīng)確定。信托財產(chǎn)的確定性是信托成立的法定要件，通過(guò)信托分配財產(chǎn)，信托財產(chǎn)事先已經(jīng)經(jīng)過(guò)委托人清理并加以確定。而在繼承場(chǎng)合特別是法定繼承時(shí)，遺產(chǎn)通常并沒(méi)有得到事先清理，而被繼承人又已身故，這時(shí)諸如到底有多少遺產(chǎn)、是否存在由他人代持的遺產(chǎn)、遺產(chǎn)是否需要進(jìn)行夫妻財產(chǎn)分割以及又如何分割、遺產(chǎn)上是否負有債務(wù)等一系列問(wèn)題，便會(huì )接踵而至，導致遺產(chǎn)清理和分割困境，容易引發(fā)紛爭。與之相比，生前信托無(wú)論是資金信托、股權信托還是不動(dòng)產(chǎn)信托，設立時(shí)在財產(chǎn)已經(jīng)確定，如此可以妥善解決因家族財產(chǎn)不確定性引發(fā)的糾紛。
第二，信托財產(chǎn)事先已經(jīng)轉移。在繼承場(chǎng)合無(wú)論是遺囑繼承還是法定繼承，繼承開(kāi)始時(shí)，委托人已經(jīng)死亡，無(wú)法協(xié)助繼承人辦理遺產(chǎn)轉移手續，而不同類(lèi)型的財產(chǎn)又有不同的財產(chǎn)轉移手續，有的手續還極為復雜，需要提供諸多難以提供的證明材料和公證材料，并且承擔高昂的公證費用。而生前信托在設立時(shí)由委托人負責將財產(chǎn)轉移給受托人，設立后委托人還有權監督信托的實(shí)施，在必要的時(shí)候有權對信托的要素進(jìn)行變更，可以規避繼承分配方式下存在的、容易引發(fā)家族紛爭的轉移、費用等難題。
第三，信托受益人事先已經(jīng)確定。在法定繼承時(shí)，繼承人的范圍依據法律規定加以確定，第一順位繼承人為配偶、子女和父母，第二順位繼承人為兄弟姐妹、祖父母、外祖父母。其中，子女包括婚生子女、非婚生子女、養子女和有撫養關(guān)系的繼子女，父母包括生父母、養父母和有撫養關(guān)系的繼父母，兄弟姐妹又包括同父母的兄弟姐妹、同父異母或者同母異父的兄弟姐妹、養兄弟姐妹、有撫養關(guān)系的繼兄弟姐妹。如此復雜的繼承人身份確定極易引發(fā)紛爭。而通過(guò)信托分配財產(chǎn)，依法受益人或者受益人范圍必須事先予以確定，從而避免了法定繼承下的繼承人身份確定問(wèn)題。
此外，根據《信托法》第8條，設立信托應當采取書(shū)面形式。這意味著(zhù)設立生前信托時(shí)，委托人可以事前從容、細密地規劃自己的意愿，并通過(guò)簽訂嚴格的書(shū)面合同加以確定，因而，合法設立的家族信托，其效力很難受到挑戰。
靈活分配功能
委托人通過(guò)信托分配家族財產(chǎn)，不僅能夠有效防止家族紛爭，更能按照自己的心愿靈活加以分配。信托之所以能夠發(fā)揮靈活分配財產(chǎn)的功能，根本原因是其獨特的法律屬性將傳統分配方式下對財產(chǎn)自身的絕對分配轉化為了對信托利益的相對分配，信托財產(chǎn)本身不再被簡(jiǎn)單地加以分割，而是作為一個(gè)整體保留在信托之中，信托財產(chǎn)產(chǎn)生的利益則可以依據信托文件自由分配。這就是“信托目的自由性”原則，委托人可以為了各種各樣目的而設立信托，信托在財產(chǎn)分配上的靈活性由此得以無(wú)限展開(kāi)，以至于信托的應用被視為與人類(lèi)的想象力一樣不受限制。
信托在家族財產(chǎn)分配方面所具有的靈活功能體現在各個(gè)方面。首先，信托的分配對象是靈活的。設立信托，法律上只要求受益人或者受益人范圍能夠加以確定即可，并不要求信托設立時(shí)受益人必須存在，這意味著(zhù)不僅當前世代的家族成員可以作為受益人，而且尚未出生的未來(lái)世代家族成員也可以作為受益人。其次，信托的分配方案是靈活的。家族信托可以通過(guò)巧妙地設計信托利益的分配機制，實(shí)現不同的分配目標。比如，為了保障家人生活而設立信托時(shí)，對于受益人的保障安排可以完全按照委托人自己的意志設定，諸如受保障的家族成員范圍、為家族成員提供保障的內容、提供保障的程度、獲得保障的前提條件和受到保障的期限等要素皆可以由委托人自由設定。如果委托人擔心受益人肆意揮霍財富，委托人可以設置“反揮霍條款”，防止“敗家子”因揮霍成性而生活無(wú)著(zhù)。
家族信托的財富傳承功能
家族財富要成功得以代代相傳，前提是需要搭建可傳承的法律結構，而這個(gè)法律結構必須同時(shí)滿(mǎn)足三個(gè)條件：一是法律上能夠找到代表家族擁有共同財富的所有權主體，二是法律上能夠保障家族世代成員分享家族共同財富的利益安排，三是法律上能夠保障家族共同財富的所有權主體和家族共同財富的利益安排可持續存在。而傳統的財富分配工具即贈與和繼承甚至無(wú)法提供上述中的任何一個(gè)條件，只有信托才完美地同時(shí)提供了傳承所需要的上述三個(gè)法律條件，這要歸功于信托所具有的四個(gè)獨特法律機理，即信托財產(chǎn)的權利與利益分離性、信托財產(chǎn)的獨立性、信托目的的自由性和信托管理的連續性。正是綜合運用了這四大法律機理，使得信托成為傳承財富的可靠法律結構。
在英美國家，傳統上多運用“隔代信托（Generation-skipping Trust）”與“累積信托（Accumulation Trust）”，以確保財產(chǎn)在家族之間的代代傳承。所謂“隔代信托”就是委托人僅將信托財產(chǎn)的部分利益授予其繼承人（父母、妻子和兒女），而將信托財產(chǎn)的主體利益授予給家族后代，使委托人不僅在身故后仍能照顧妻兒的生活，更可確保家產(chǎn)不落入外姓人之手而代代相傳。隔代信托如與累積信托相結合，不僅可以使家產(chǎn)長(cháng)久傳承，還可以積累巨大的家產(chǎn)。所謂“累積信托”就是將信托財產(chǎn)的收益不予分配，由受托人歸入信托財產(chǎn)本金。由此，信托存續期間財產(chǎn)勢必不斷累積，待后輩取得信托本金時(shí)，無(wú)疑可掌握巨大的經(jīng)濟資源，委托人家族在社會(huì )經(jīng)濟上的地位借此也可維持代代不墜。
信托可以實(shí)現財富的代際傳承。尤其是家族信托的保密性可以確保受益人之外的人不知道家族信托關(guān)于財富傳承的安排，從而避免了繼承人之間因為過(guò)早的了解繼承安排所可能導致的家庭不和諧。同時(shí)，家族信托可以通過(guò)受益人范圍的界定以及關(guān)于受益權效力的約定，突破我國繼承法關(guān)于繼承人范圍和繼承順序的規定，實(shí)現委托人個(gè)性化的繼承安排，確保家族信托的財產(chǎn)能夠在代際之間穩定和確定地傳承。因此，家族信托也日益被國內財富家族用于代際傳承。
當下家族信托面臨的主要挑戰
家族信托是財富管理的基石性工具，在財富管理領(lǐng)域大有可為，但當前也面臨著(zhù)許多挑戰。如何妥當地應對這些挑戰、發(fā)揮家族信托的應有功能，是中國私人財富管理行業(yè)必須予以重視的重要課題。家族信托面臨的挑戰主要來(lái)自以下四個(gè)方面：
認知上的挑戰。
目前，無(wú)論是服務(wù)機構還是高凈值人士，對家族信托的認知都處于粗淺的、功利性認識層面。這主要體現在兩個(gè)方面：一是重家族信托的理財功能，輕目標功能；二是重家族信托的消極保護功能，輕分配和傳承功能。在兩期疊加的大背景下，家族財富管理需要有綜合的新視野，立足于財富的生命周期，重視財富的傳承、分配及再創(chuàng )造。但許多高凈值人士還是原有的思維，一說(shuō)到信托，首先想到的就是收益率，將家族信托與理財產(chǎn)品混為一談。
事實(shí)上，兩者涇渭分明，理財信托是一種理財產(chǎn)品，其特點(diǎn)是自益性和單純的投資功能，而家族信托則是他益性和綜合財富管理功能。高凈值客戶(hù)應當轉變認知，構建財富管理新視野，并從家族財富管理的具體目標，如安全、和諧、分配、成長(cháng)及久遠等入手，設立與之匹配的家族信托。另外，許多人對家族信托存在偏見(jiàn)或誤區，認為信托是逃避債務(wù)或稅務(wù)的工具，至于信托的財富分配和傳承等真正功能，往往關(guān)注度不夠。服務(wù)機構也要轉變認知，并積極協(xié)助高凈值客戶(hù)扭轉固有思維。如果我們無(wú)法對家族信托的功能定位達成共識，整個(gè)市場(chǎng)的認知不盡快地提高到一個(gè)新的水準，家族信托在中國的建立必將經(jīng)歷一個(gè)漫長(cháng)的過(guò)程。
規劃上的挑戰。
集中體現在“重施工、輕設計”。家族信托猶如重構一個(gè)新的財富大廈，需要把個(gè)人名下的財產(chǎn)裝到信托里面，它是一個(gè)面向未來(lái)實(shí)現多種財富管理目標的可傳承的結構。這樣一個(gè)“財富大廈”體現的形式是一紙契約、一份信托文件，但他的背后是非常復雜的權利義務(wù)及法律關(guān)系的安排。和建房子離不開(kāi)工程師的原理一樣，家族信托必須提前進(jìn)行頂層設計和規劃，否則地基不穩，地動(dòng)山搖，無(wú)法實(shí)現委托人設立信托的初衷和信托目的。
服務(wù)上的挑戰。
信托設立之后，信托財產(chǎn)從委托人轉移到受托人名下，整個(gè)信托存續期間，通常都是由受托人進(jìn)行管理、運用和處分。因此，受托人是信托關(guān)系的中心，上述財富管理的功能也是通過(guò)受托人這個(gè)角色來(lái)實(shí)現。與一般的信托關(guān)系相比，家族信托的存續期限更長(cháng)，往往三五十年，甚至上百年，這對受托人的專(zhuān)業(yè)度、信任度和久遠度提出了很高的要求。由此可見(jiàn)，在家族信托中，如何選擇受托人是一項非常重要的工作。在我國，規模大、設計復雜的家族信托一般都會(huì )選擇信托公司。但絕大多數信托公司至今尚未建立起家族信托的專(zhuān)業(yè)團隊、匹配的服務(wù)流程、組織架構及信息系統，還停留在標準化的理財產(chǎn)品階段，不具備提供定制化或半定制化服務(wù)的能力。此外，久遠度也是一個(gè)重要的挑戰。
制度上的挑戰。
國內開(kāi)展家族信托的實(shí)踐起步較晚，但以《信托法》為基礎的信托法律制度已經(jīng)具備，同時(shí)，監管規章也逐步出臺，如信托函37號文，均為家族信托業(yè)務(wù)提供了基礎法律支持。不過(guò)，有關(guān)配套制度尚不完備，包括信托登記制度缺乏可操作性、信托稅收制度還沒(méi)有建立等，在一定程度上阻礙了家族信托業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。需要指出的是，這不是根本性障礙，不妨礙我們從法律上設立家族信托，只是需要在家族信托的設立與所消耗的成本之間進(jìn)行更加精心的平衡。對智者來(lái)說(shuō)，做事從來(lái)都不是在環(huán)境已經(jīng)完全具備的情況下開(kāi)始的，更何況，財富傳承已經(jīng)迫在眉睫，如果寄希望于配套制度完善后再行動(dòng)，恐怕已經(jīng)為時(shí)已晚、于事無(wú)補。